现券交投热情 中短债受宠 

  　周二上证国债指数微涨,报收于123.68,较前日上涨0.11,涨幅0.09%,成交量为3.01亿元,较周一减少0.49亿元。目前基金、保险等机构陆续入场,节后现券交投热情。

　　银行间市场流动性充裕,现券整体走势平稳,部分券种继续显暖意。中长债变化有限,显示机构继续谨慎,基于资金面的配合,小阳春行情节后仍有空间。截至目前,剩余期限为3.5260年的08国开15、剩余期限为2.1589年的09电网MTN1、剩余期限为3.5863年的08进出08成交居前。

　  周二央行在公开市场操作中招标发行的170亿元1年期央票发行收益率第四次持平于1.9264%,符合市场预期。在近期准备金率调整的状况下,央票发行利率会稳定一段时间,但长期来看,央票利率仍有可能进一步上升。央行此次上调存款准备金率将回笼3000亿元左右的流动性,但央行前期公开市场操作已经投放了几千亿,公开市场操作的回笼压力较小。

　　昨日银行间债市资金面继续呈现充裕的局面,受存款准备金率上调生效日益临近的影响,主要期限回购利率多微涨,基准利率大涨。存款准备金率上调对资金面影响有限,主要期限回购利率除隔夜外进一步上涨的空间不大。截至目前,1天期回购利率最新加权价报1.4394%,7天期回购利率最新加权价报1.5933%,14天期回购利率最新加权价报1.4917%,21天期回购利率最新加权价报1.8046%,1月期回购利率最新加权价报1.8500%。

　　我们对宏观基本面看好,今年会是一种“紧信贷、宽货币”的局面,信用债前期有了一波上涨,继续上涨的空间不大;利率类产品也会观望盘整。后期短端收益率上涨的空间比较大;中长端在资金配置压力的支撑下收益率不会有太大的上涨空间,但基本面也不支持其下行,最终使收益率曲线趋平坦化。